2018投资上学会的事情

编者按:本文来自微信公众号GPLP一家亲,作者陈悦天,创业邦经授权转载。

2018年初的时候写过对于2017年的投资的一些总结,竟然成了我的第一个千赞答案。

2017 年身处投资行业的你,看走眼了哪类项目?错过了哪些投资机会?

我每年底12月的时候都会回看过去一年并且做总结,时不时看看过去自己写的东西,能够体系化的思考是很重要的事情。时间总是很快,现在已经2月19号了,2019年已经过去1/8了,再不放出来会不会有点晚?

我自己的那份东西非常私人,除了工作之外还涉及很多其他东西,所以我就在下面这篇文章里摘录工作和投资相关的内容放出来,大家可以看看讨论下。

2018年我认为自己投资上面学会了几个重要的东西:

挑熟悉的说,巴菲特的几个概念先摆出来:能力圈,安全边际,不要做空。

曾经听巴老的东西会觉得说了等于没说,到了后来有了切肤之痛才明白这些都是高度概括抽象的概念。

能力圈有感触的是在探索新领域的时候,辰海2019年需要扩张自己的涉猎的范围,做除了文娱内容之外的投资,所以我们大家在写策略。当我开始研究消费领域的时候,发现每个消费行业的子领域里面的知识都浩如烟海,随便拿个行业出来就是千亿万亿的市场。而且商业模式和公司形态都相差很多,成熟的大公司也有很多,所以创业投资在这个领域感觉非常难切入。原来在文娱领域形成的方法论体系也没法很好的复刻过来,顿时就没了头绪。再次感叹工具就是工具,轮子就是轮子,用得越顺,越容易一直用下去,但很有可能工具本身就要换。

另外一次有感触的是去正心谷参加同学聚会的时候,芮总在上面讲医药行业的方方面面和他的看法。说实话,我一句话都没有听懂。不光是领域没听懂,连后面的投资经理上去分享的投资看法都没听懂。感叹自己好像除了做文娱一级市场投资之外其他投资就没法做了,没法做二级市场投资,也没法做非文娱领域的投资。

虽然说我们肯定不能放弃新领域的探索,但是要有一点前提记在心里:世界上的行业千千万,每个人只能在最适合自己最熟悉的领域做到最好,因为每一行都有深得不能再深的知识,不通过实践,是体会不出来的。

安全边际的感叹在投资需要退出时显得尤其重要,我们这批投资人是2014年市场泡泡左右吹起来的时候一起被带出来的。但是我们大部分高浮盈的投资实际上从来没有处理过退出的问题。当在市场不好的时候,一家公司没有办法发生下一轮融资,如果要出卖老股时,安全边际就变得非常重要了。

投资最重要的是三个字:“投得低”。我曾经投的案值低的公司,折价就能卖出;但是如果投高了,哪怕再好的公司,也容易碰到卖不出的情况,现金和收益没法回收,自然也无法给投资人回报。没有回报,做什么投资?

另一种常见的泡沫时期症状就是不关心条款。董事会股东会事宜、回购、共售、优先权,这些权利在关键时候都可以救你出来,或者最少,帮助你在谈判过程中占据一个有利的地位。

按照巴老的说法,投资的第一要义是保本,如果本金都没法保住,就不用谈什么获取复利了。

金融和创业市场的所有人都应该为亏本而羞耻,做生意亏钱,做什么做?

还有就是巴菲特说的他强烈反对做空,到底是为什么。这次也算真的理解了。

2018年其实又来了很多伪风口,也有很多涨多高跌多惨的闹剧。

我认识到最重要的是不要加杠杆,会输得很惨。比如很多当时二级市场配资和大股东质押,为什么爆仓,就是因为加上了杠杆。

我们追求的投资机会,应该是无限倍向上,1倍向下的机会,这叫做投资机会的非对称性,这种非对称性我是从《大空头》的期权解说学来的。

我们找的投资机会不应该是有限倍向上,但是无限倍向下的机会,这种负面的非对称性不光会亏掉我们的本金,基本是搭上我们的声誉、朋友关系、家庭、人生一起赔进去。补仓就要借钱,借钱靠什么,不就靠前面这些吗。而且越到难借的时候,流动性缺的时候,你所搭进去的抵押物就越值钱。

做空就是这样一种投资机会,因为做空的最高收益是当前的股价和你的仓位,但是如果要亏损起来几乎是无限的。就是个有限倍收益,N倍向下的机会。

另外一个从不要做空延伸出来的结论就是讨论一个投资机会的时候看跌没用,说不投,也没用。成功闪过了飞刀,别人一句“你真聪明,然后呢?”

做投资还是要积极找到向上增值的机会才是有意义的事情。

讲完了巴老,我再说说我有感触的其他几个概念:

势时道术器

在我大学毕业2年的时候我写过一篇关于势时道术器的文章,当时的感觉是被人猛地点了一下悟到了关于世界运转的一个底层规律。这个方法论体系现在回看没有问题,仍然在充实各种各样的细节。

2018给大家的感觉就是所有人都在做着和过去没什么差别,甚至更努力更用力地在做着这些事情,但是没有收到预期的效果。在一个大势向下的环境了,所有的规律和总结好像都失效了。

大势决定成功,个人天赋和努力只是在一个大环境下提升自己成功概率的较小影响因素,如果说成功率是个百分比,大势决定十位数,个人努力和天赋的只影响个位数。

投资就是投人

投资就是投人,这事儿我以前觉得也是废话空话,现在理解不一样了。

同样的机会和时运摆在不同的人面前,强的人能够完成愿景,弱的人不行。我的个人投资对于方向和战略的判断比较准确,但是之前对于人的判断不够准确。究其原因是之前呆在一个大势很好的环境里面,鸡犬升天。2019年之后要多多判断团队和人,当然,仍然是在势的基础下。

投资人容易有个误区,就是战略方向对了就够了,自己想几个关键节点,可以做,就觉得这件事情能够完成。实际上创业的过程有一万个细节,是无法通过几个关键节点的判断来完成的。

好的创业者最基础的是扣细节精益求精的能力,其次才是优秀的创业者应该具备的战略看方向的能力,因为如果都没有不断通过扣0.1实现的从0到1的话,是不会有1到10的。

经过2018年,越发对于SNH48的王总敬佩,偶像经纪特别是超大规模偶像团体的经营过程中有无数的细节和坑,我自己深入了运营一段时间才明白在外面看得那么容易,能够全部搞定真不是一般人。

投资行业的一切评判标准就是最后你有没有赚到钱

理论是属于功成名就大佬们的事情。很多人都能够讲出一套自圆其说的理论,失败者也可以。但是成功赚到钱的人总是凤毛麟角。甚至说在非常凶险危险大面向下的市场,也一样有人能够赚到钱。比如2018年的区块链,大面趋势是不好,但是不妨碍在上半年的时候就是有人直接靠炒币和ICO移民了日本和加拿大,就是身边人。

现实的情况是:不管你是投资/创业做什么垂直行业,到底什么职能:投资人、FA还是创业者,在一个应该属于你的时间窗口没赚到钱,再努力再有洞见名声再大也没用。商业很公平,利润和现金是衡量成功最好的标准。

市场是非常健忘的,不断涌出来的新人早晚把你冲走,没人记得你。同一批的投资人一定是越剩越少的,因为能持续做出成绩太不容易了。逆水行舟,不进则退。要让行业记得你、知道你,只能成为传奇,别无他法。持续成功,出名趁早。

事实上在中国社会生存,怎么可能不每年赚钱?不赚钱的话早被淘汰了。你以为人生有几个赚钱周期?

我自己一晃发现已经入行七年半了,太快了。实际上前面五年整个行业热火朝天,这两年偃旗息鼓。万一,中国的大规模创新爆发的时代真的过去了呢?你是经历过那个热火朝天的年代,然后呢?

就好像你眼睁睁地看着北京的房价从2000涨到2万再到10万,你不买房的话,与你有关吗?

再往深入思考,为什么有人有钱?而另一些人没钱?

也许你会说是各种先期准备和资源占有上的先天不同,但是我们把尺度缩小,观察你和你周边人,挑出自己身边10个有钱人和10个穷人来进行评判。大家的阶级、地位、能力不会偏差这么大。

每个人有一项资源是每天被给与的一样的——时间。每天睁眼醒来,到晚上合眼睡去,大家的时间甚至精气神是一样的,为什么在日复一日的生活中,有些人就越变越好,有些人就越变越差。

所以如何去花费这些精力和时间,导致每个人手里同样的时间的质量是不同的。

如果经历过同样的年代和机会却没赚到钱,一定是做错了,而做错的根本原因就是想错了。

选择比努力重要,选对方向花力气想明白要做什么事情,哪些事情优先级高,多花点时间思考,比每天光拼力气拼勤奋拼工作时间长重要得多。

谨慎选择身边人

人和人之间的关系非常微妙,对于人生的感受体验都有重大的影响。

我们每个人身边都有几类人是很重要的,分别是:家人(父母、伴侣、小孩)、朋友、生意伙伴(包括上下级和平级同事)。代表了每个人人生最重要的几件事情,家庭、事业和社会关系。

我们每天其实就在和这些人打交道。大部分时候我们觉得是在和事情打交道,其实我们是在和人打交道。我们通过与这些人的互动来完成事情。

在家庭关系里,父母是无法选择的,所以只能去理解和甄别,找到合适的相处和交流方法;

伴侣的选择非常重要,这我不用多说了吧。家庭关系的中心其实除了和自己相处之外,基本就是和伴侣的关系。和伴侣的关系还会顺带着影响同孩子的相处。

写到这里,不由得感觉现代人太苦逼了,和伴侣都没时间相处,遑论和孩子相处了。所以在孩子成长过程中的家长缺位真是太自然的情况,也怪不得你的孩子总是和你想得不一样了,你每天都没有2个小时陪TA,可能你的上下级同事还更懂你呢。

但我更想说的是朋友和生意伙伴的选择尤其重要,这其实是个反常识的概念。

现代人的工作时间是非常长的。当今社会慢慢地变成,呆在公司里花在工作上的时间比在家里还多了。每天8点醒来,一直到晚上9点可能还在工作,回到家和家人相处几个小时,1点就要睡了。工作上花12个小时以上的时间,工作日在家人身边相处的时间可能就三四个小时。

花这么长时间在一起的人,怎么不可能谨慎选择?现代职场人很大一个误区就是选择工作太草率,考虑的因素太少。

谨慎选择你的生意伙伴,不要在不值得的人身上浪费时间、精力和情感,不会获得回报的,勿奢望。

不要和价值观、认知相差太大的人一起工作,摩擦成本太高,心累。

不要被错误的思维方式影响,会改变大脑的结构,接着会影响自己的行为方式,如果觉得有问题,赶快停下来仔细思考是不是真的“想错了”,“谁”想错了,是我吗?全部都跑通逻辑说服自己的时候再往前走,不然就会在错误的方向上跑很远。

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