市盈率,你投资路上的好伙伴

编者按:本文来自微信公众号 “长桥LongBridge” (ID:LB-Global) ,作者 长桥LongBridge,36氪经授权发布。

对于广大的投资者们来说,无论是做什么投资,都是希望买了之后能获得不错的收益。看心情、拍脑袋式的炒股,和赌博没什么区别,即使短期内投机赚到点钱,迟早会亏回股市里。

在你全方位、多维度的去挑选出一家你心仪的上市公司之前, 你最需要判断哪些公司的股价在当下是值得购买的。

股市未来的走势没人能作出准确的预测,但入市时的成交价格是买高了还是买低了,我们可以依托历史数据作出判断。

“通过估值选股,通过基本面、技术面、政策面选股”,也正是这个道理。

如何来判断,就需要引出本文的主角,股票估值最常运用的指标之一: 市盈率。

市盈率的含义

市盈率也称“PE”、“股价收益比率”或“市价盈利比率”,有两个公式,分别是:“市盈率=股价/每股收益”和“市盈率=总市值/净利润”。

理解起来也容易, 市盈率就是告诉投资者在假定公司利润不变的情况下,以当前股价买入,单靠利润回报需要多少年能回本。

比如,你去投资房产,发现一套500万的房子,你预估买下来后,每年收租可以收10万,50年可以回本。这时候的回本期为50年,市盈率就是50倍。显然,市盈率越小就代表收回成本的时间越短,市盈率越大就代表收回成本的时间越长。

为了更快回本,市盈率是越小越好吗?

不一定,因为市盈率的公式是假定公司利润保持不变,但现实中,许多公司的盈利能力可能会发生改变。

比如,你还是去投资房产,发现一套700万的房子,但因为地理位置偏远,预计今年租金也只能收10万,市盈率就是70倍。在你去意已决的时候,却被房产销售拉住,他和你说:“这房子在市政府重点规划的区域里,小区对面的商圈已经在装修,2年后通地铁,4年后落地一个重点国际学校。现在你买绝对划算,未来这里的房子会更贵。”(嗯,销售画饼画的不错~)

正是因为存在这种升值的可能性,才能推动这套房价有一些虚高,使得部分投资者也会愿意花高价购买。假如这些规划是真实存在的,未来房价涨到1000万,租金升到每年15万。这样的情况下,收回本金700万的速度,是不是比最初投资500万那套房子快多了?

但假如这些规划只是子虚乌有,70年回本的梦想,有可能都无法实现。

所以,市盈率一词,代表了很多含义。根据市盈率的公式,市盈率代表了以当下时点的数据多少年能回本。在实际运用中,市盈率还代表了公司未来潜在的盈利能力,和当下市场对公司的悲观或者乐观程度。

市盈率的运用

为了保证我们估值的合理性,比较不同行业、不同国家、不同时段的市盈率肯定是不可取的, 比较同类股票的市盈率才较有实用价值。

从行业上来看,金融、房地产、能源等传统行业的市盈率偏低,而软件、医药、计算机等高新科技行业则偏高。

这个差异的原因,主要是由于传统行业的经营模式相对成熟,每年的盈利浮动较小,股票的市盈率愈低,表明该股票的投资风险越小,而高新技术行业可能因为突破某一个技术壁垒,在业绩上飞速增长,股票的市盈率愈高,表明该股票的投资风险越高,发展潜力也越高。

在具体应用中,我们以 达美航空 (DAL)为例。通过下图发现,航空公司近一年整体走势雷同,主要受疫情影响,营运受阻,近期市盈率普遍走低,而达美航空市盈率低于行业均值,目前估值较低。

数据来源:长桥App

可是不比较不知道,一比较吓一跳。瑞安航空(RYAAY)在红框中这段时间,市盈率直线拉升,究竟发生了什么?根据市盈率公式,市盈率与股价成正比,与净利润成反比。瑞安航空不是股价陡升,就是净利润骤降,没有第三种可能。

数据来源:长桥App

由上图可知,瑞安航空的市盈率走势与股价走势相似度很高,可以判断是因为股价推动市盈率走高。

经过进一步上网查阅,瑞安航空走高的这段时间,发生了以下利好消息推动瑞安航空股价飙升:

1、欧盟重启脱欧谈判,减少了瑞安航空的航班停飞的可能;

2、瑞安航空宣布在欧洲增加新的旅游线路;

3、瑞安航空当时客运量增长,提高了全年盈利预期。

以上就是一个比较常见的同行业市盈率比较的流程,通过这样的简单分析,不仅可以为股票估值,有时还能发现行业内其他的优质标的。

市盈率只是一个工具,低估值≠投资价值

俗话说“风险和收益成正比”,许多投资者为了追求稳定回报,对于投资估值低的股票十分着迷。可低估值≠投资价值。

受新冠肺炎疫情影响,香港恒指平均市盈率跌入谷底,当前平均市盈率为9.38倍,低于近10年平均市盈率10.49倍,这数据甚至可以于2008年金融危机时期所媲美。

市场上就开始出现许多鼓舞大家抄底港股的文章,毕竟机构掌握着市场话语权,只要他们想哄你入市,总会有一些角度可以解读。任何投资你都必须了解清楚后,再做决定,千万不能人云亦云,别人说什么就是什么,否则你现在侥幸逃过“原油宝”一劫,以后也会栽在下一个“原油宝”手里。

恒指估值是处于历史低点,但是是一种结构性的低估值。在恒指成份股中,金融业占48.18%权重,房地产占10.5%,能源业占4.61%,三大传统行业约占63.29%权重,恒指的估值很大程度上受这些传统行业影响。

港股有2466家上市公司,而恒指只有50只成份股,所以恒指低估值,并不意味着香港市场的普遍低估值。

1个月前的全球股灾,相信大家也都经历了,而这些所谓的低估值股票,平日不见和大盘涨,股价波动很小,但到股灾的时候,却是和大盘一起跌,甚至跌的更猛。

所以很多时候低估值只是买入股票需考虑的因素之一,并非是买入股票的主要原因。

投资,主要还是看企业增长潜力,看企业创造出的额外价值。如果单看估值就会忽略苹果、特斯拉、腾讯、阿里、美团等公司,因为这些个股的估值都不低。而且对于亏损中的公司,市盈率为负,难道就没有投资价值了吗?这种情况下,就无法使用市盈率进行估值。

市盈率只是一个股票估值的常用工具,便于投资者理解一个股票的估值在同行业或历史走势中处于什么位置。

最后别忘了,除了比较市盈率以外,还要综合比较财务报表数据、表外资源信息等,将差股剔除,再优中择优。

希望大家都能买在波谷,抛在波峰,切勿轻信他言,找到自己的真命天股。

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