达达营收依赖两大股东,关联交易过多需避免成为做空机构潜在目标

编者按:本文来自微信公众号 “希红市”(ID:ssgstt) ,作者:许洁,36氪经授权发布。

5 月13日,达达集团正式向美国证券交易委员会(SEC)递交F-1招股文件,计划以“DADA”为交易代码在纳斯达克挂牌上市。

如果达达集团成功上市,将成为第一个以众包即时配送为主要业务的上市公司。

近三年均为亏损

招股书显示,2017年至2019年,达达集团的净收入分别为12.18亿元、19.22亿元和31亿元;2020年第一季度,达达集团的净收入为11亿元,同比增长109.13%。

在净利润方面,达达集团仍处于亏损中,但亏损幅度已经开始收窄。2017年至2019年达达集团净亏损分别为14.49亿元、18.78亿元、16.7亿元,2020年第一季度净亏损2.79亿元。

达达集团是由达达快送和京东到家这两个业务合并而来。

2016年10月,京东到家与众包物流平台达达合并,京东以京东到家的业务、京东集团的业务资源以及两亿美元现金,换取新公司约47.4%的股份并成为单一最大股东。

合并后的新公司分为众包物流平台和超市生鲜O2O平台两块业务。

同年,另外一家巨头公司沃尔玛投资了合并后的新公司5000万美元,并将沃尔玛中国的实体门店接入了京东到家,由达达提供配送服务。

2018年8月,新公司完成了由京东和沃尔玛的5亿美元E轮融资,这也是其上市之前的最后一轮融资。

招股书显示,达达集团的股权结构中,京东为第一大股东,持股51.4%,沃尔玛为第三大股东,占股10.8%,第二大股东为红杉资本,占股11.4%。

达达集团创始人、董事会主席兼CEO蒯佳祺持有8.9%的股份,联合创始人兼CTO杨骏持股1.9%

可见不管是在股权层面还是具体业务,京东和沃尔玛对于达达集团而言都是非常重要的存在。

收入主要依赖大股东

招股书显示,达达集团的净收入中有很大一部分来自少数几家客户,包括京东集团、沃尔玛和永辉。

2017年、2018年、2019年和2020年前三个月期间,京东带来的收入在达达集团总收入中的占比分别是56.7%、49.1%、50.5%和37.8%。

达达集团将准备如何向投资者解释这种收入依赖?

5月14日,达达集团相关人士回复《证券日报》记者表示“正在缄默期,无法回答”。

达达集团在招股书上表示,其配送服务与京东到家是互利互惠的关系,前者为京东到家在内的即时配送提供解决方案,而京东到家又丰富了达达平台的订单量和密度。

网经社电子商务研究中心网络零售部主任、高级分析师莫岱青对媒体表示,“未来京东依然会占据达达集团收入很大的一部分,达达对京东的依赖程度深。对于达达集团来说,也需要开拓客户资源,把鸡蛋放在多个篮子里,分散风险。对于达达集团来说,去京东化还任重道远”。

5月14日,一位不愿具名的资深财务人士告诉《证券日报》记者:“客户单一本身风险就很大,如果又是关联方,那投资者要关注是否有财务造假的可能,要看关联交易的定价是否公允,交易量是否合适。当然造假的成本也是很高的,因为京东和沃尔玛都是上市公司,会披露关联交易,一旦数据对不上或者差异很大,很容易会被发现。并且,瑞幸造假事件历历在目,如果被做空机构盯上,恐怕将很难脱身。”

对于达达集团而言,如何摆脱依赖,找到更多的篮子至关重要,但可以肯定的是,“刘强东不会出席达达的敲钟仪式”,上述达达集团相关人士如此表示。

编辑:王君

终审:田米亚/许洁

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