分析师Joseph Young:芝交所期权产品对比特币价格的影响依赖于比特币减半

今年1月14日,芝加哥商品交易所集团股票产品全球主管Tim McCourt表示,该集团推出了新的比特币期权产品。作为一家衍生品重量级机构,芝加哥商品交易所引入加密货币期权将改善并促进这资产类别机构基础设施的发展。

(图片来源: pixabay

投资者普遍预期,从长期来看,比特币周边基础设施的改善将对加密货币市场产生积极影响。

芝加哥商品交易所的比特币期权是加密货币的积极因素

加密货币技术分析师Eric Thies对Cointelegraph表示,芝加哥商品交易所的期权从长远来看将为市场带来更多的稳定性。现在,有更多可供选择的工具可以帮助那些已认证机构投资者进入到加密货币市场。这种入场工具的多样性将加强加密货币从新兴市场转变为成熟资产类别的基础。他表示:

我认为加密货币市场将会有很好的发展,比特币期权产品有利于加密货币更长期的稳定,而且一旦你把它与市场上的其他事件结合起来,它也会显示出更重要的信号。

直到2019年年中,对冲基金和机构投资者都没有足够的基础设施来正确投资比特币和其他加密资产。虽然领域中有像Coinbase和Xapo这样受信任的保管方,它们经营独立的管理服务,但除此之外,像Bakkt这样的服务还没有出现。

Thies认为,从长远来看,芝加哥商品交易所期权产品的可用性将与加密货币行业的其他不断涌现的关键参与者(如总部位于美国的交易所Gemini)形成协同效应。在过去的一年中,Gemini非常重视对美国加密货币投资者的合规和安全保障。这些改进为加密货币市场的整体繁荣做出了巨大贡献。

Thies进一步解释说,这样的发展可以保证在任何对冲基金加入这个波动性极高的领域之前建立一个基线:

在比特币的减半年,各机构被都手持一把能够开启比特币扩张之路的钥匙,尤其是在比特币减半的这一年,机构资金的大量入场将产生巨大的效应。

期权交易量与当前加密货币交易市场格局有相关性么?

期权的作用类似于在某一特定时间对某一资产进行打折购买的指令。例如,如果一名交易员认为比特币的价格将在2020年底达到4000美元,并购买相应的期权,他将支付约30-40%的溢价,以获得在特定时期以4000美元购买比特币的权利。

期货和期权市场中的总未平仓合约代表总持仓量。在期货市场,它表示所有活跃的多空合约的总价值。而在期权市场上,它表示所有看涨期权(option calls)之和。

期权市场在短期内不太可能对比特币的价格走势产生重大影响。根据Skew研究团队的数据,Deribit占据比特币期权未平仓量(open interest)的2.24亿美元。

从本质上讲,期权市场的交易量不太可能超过期货市场的交易量。因此,与期权市场相比,BitMEX和币安等保证金交易平台将对比特币价格的短期波动产生更大的影响。

然而,Three Arrow Captial的首席执行官Su Zhu表示,随着时间的推移,期权市场预计将在2020年全年出现创纪录的交易量:

比特币期权的交易量在昨天接近历史最高水平,我预计在未来一年,这一纪录将在被多次打破。

芝加哥商品交易所对比特币市场有十足的信心

芝加哥商品交易所是一家价值数十亿美元的衍生品公司,如果比特币市场没有吸引力或需求的话,那么它就没有动力去推动比特币期权和其他投资工具的上线。正如该公司高管Tim McCourt所说,芝加哥商品交易所的比特币期货市场每天能促成约2.7亿美元的交易:

我们很高兴芝加哥商品交易所的比特币期货在过去两年的时间得以迅速发展,并成为全球流动性最高的比特币衍生产品之一,2019年平均每天交易近6400份合约,相当于31850个比特币。

按现价8500美元来计算,31850个比特币的价值相当于2.7亿美元,这与全球市场主要交易所的现货交易量相当。

比特币期货和衍生产品是芝加哥商品交易所既定的收入来源,这表明投资者有足够的需求让芝加哥商品交易所继续专注于加密货币市场。Cointelegraph曾于1月21日报道称,芝加哥商品交易所推出比特币期权仅七天的时间,其交易量就翻了一番,达到了530万美元。

机构对比特币产品需求的增长与比特币减半有什么关系?

Atlanta Digital Currency Fund的首席投资官Alistair Milne表示,即将于2020年5月减半的比特币区块奖励尚未计入比特币的价格。谷歌趋势数据显示,人们对“减半”一词的搜索兴趣已飙升至2016年11月的水平。

芝加哥商品交易所不断增长的期货和期权市场交易量和未平仓头寸充分说明,机构对比特币的需求和兴趣已经开始上升。研究表明,大多数机构投资者并不知道比特币的区块链奖励将在大约4个月后减半。一份来自Grayscale的报告写道:

比特币区块奖励减半已经近在咫尺,是时候开始更严肃地讨论这个问题了,但在未来的相当长一段时间内,还不清楚它是否被有效地计入了市场价格。

过去三个月,市场对比特币期货和期权产品的高需求是否表明机构已经预计比特币价格将减半将对比特币价格产生影响,这一点仍有待观察。

历史数据表明,比特币的区块奖励减半不会立即引发比特币价格的飙升。相反,在前两次减半的过程中,比特币花了大约6至12个月的时间才开始出现适当的上涨趋势。这符合加密货币市场“借势出售(sell news)”的趋势,“借势出售”指的是投资者在发生重大事件(如重要网络升级或减半)后出售加密货币的现象。

但是,那些支持减半将影响比特币中期价格走势的论点认为,任何影响比特币这一稀缺资产供应的事件都可能对比特币的价格走势产生重大影响。

仅期权市场可能没有足够的交易量或未平仓头寸来影响比特币的价格。但是,当它与减半及机构对比特币需求增加等重大事件关联在一起时,它们对比特币价格的影响可能会超出任何人的想象。

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